成交量與未平倉量 第19章 價量的思考觀念

 

一、高低檔的買賣點界定

股票市場上流行著兩句名言：「買時要忍，賣時要狠。」即意味著投資人切莫一時因股價的持續上漲而盲目追高，應該檢視當時股價走勢、價量關係、上漲幅度、公司的業績及未來展望…等關係，以分辨短、中、長期投資策略的參考。若不宜買進時，應「忍」一時之手癢，俟股價回檔後再選擇適當時機與價位介入。當股價由高檔區開始下跌，投資人應果決股票的取捨，若展望短期或中長期將會有一波段下跌時，應儘速「狠」心的當機立斷，賣出手中持股，而不應該拘泥在持有成本上。

通常股價的買點都是在融資追繳斷頭戶大筆釋出或成交量縮到窒息量，而股價卻未再創新低時；賣點常常出現在成交量熱滾滾的沸騰高峰，投資人瘋狂追價買進，整個市場好消息滿天飛的時刻，除非無量跌停，否則股價漲的很高，成交量放的很大，其崩盤或大跌可能性遠大於股價低檔成交量很少的時候。亦即所謂量小擇機買進，量大勇於賣出，股市不倒翁是也。

股票市場上常聽到：「散戶常常追高殺低」，高價買進套牢後，起跌時捨不得小賠賣出，待股價跌至低檔盤整後，忍無可忍殺出，但不幸的是賣出之後，股價又開始上漲，造成兩面不討好的現象。其實所謂追高應為底部轉強的高價可追，殺低則為頭部轉弱的低價可殺，亦即追底部的高價（突破盤整），殺頭部的低價（破底下跌）。

由51年～88年歷史經驗的慣性原理軌跡研判，通常加權指數與個股的變動情形相類似，惟個股較有機會形成超漲超跌現象，以下幾種現象供投資人參考：

 

		加權指數		個股		買/賣
		多頭市場	空頭市場	多頭市場	空頭市場
6日RSI	高檔區	80↑	70↑	85↑	80↑	賣
	低檔區	20↓	15↓	15↓	10↓	買
9日K值	高檔區	85↑	75↑	95↑	85↑	賣
	低檔區	20↓	15↑	15↓	10↓	買

※附註：

①6日RSI突破90%以上，不出三天必跌。

②6日RSI跌破10%以下，不出三天必反彈。

③個股9日K值突破90以上好幾天或跌破10以下好幾天情況常為多見。

④9日K值通常參考與D值低檔交叉向上（買點）或高檔交叉向下（賣點）為參考依據。

 

投資股票應設停損賣出及獲利目標為要，買賣點除6日均線、上升支撐線或下降壓力線外，其他技術指標也可配合參考，但若下跌帶巨量跌破支撐線則最好是減碼；反之，若上漲突破壓力線但未帶量，則先短多拔檔也是上策。買賣股票的最基本要領應是線型好（上升作多，下跌作空）＋有量＋基本面好。有量的最美，但量大不漲有缺陷，量小不跌有轉機。有關買賣的基本觀念如下：

 

	有股票者	無股票者
高檔區	1.準備賣出 2.獲利了結	1.準備放空 2.少量買入 3.有主力介入的個股，短線操作
低檔區	1.抱牢持股 2.擇強汰弱	1.價穩量縮買入 2.追強勢股
盤整區	1.觀望 2.變盤再行介入	1.觀望 2.變盤再行介入

 

二、利多股價不漲，利空股價反漲，為什麼？

1.利多股票不漲的原因

◎主力大戶已將該股至低價買進多日，此時股價仍拉升上揚中，並配合其他新聞媒體發布該公司利多消息，以便主力乘機吸引散戶抬轎，達其出貨目的。

◎該公司股性溫和，老闆注意個人形象不願市場派人士胡亂拉升該公司股價，雖有利多消息，股價仍然疲軟不漲。

 

2.利空股價反漲的原因

◎主力大戶為拉升或吸進某支股票，但在市場上又恐突發性大量買進，影響投資人釋出股票意願，遂配合其他新聞媒體發布利空消息，以便主力乘機向下洗盤承接，亦讓投資人恐慌性殺出持股，以利其低價買進股票的機會。

◎主力介入某股票已深，若發生突發性利空，則散戶急著殺出持股，而主力明顯套牢，若此時低價不作護盤或拉抬股價，恐將引起「多殺多」現象，因此突發性利空消息，大部分該股股價均有反方向上漲的機會（並非百分百，尤其地雷股或問題股例外）。

 

3.結語～因此利多與利空消息研判可歸納以下四種：

①漲幅已大＋利多消息 ⇒ 不一定好，防止利多出盡下跌。

股價大漲一段，但市場上仍充滿一大堆利多消息，此時股價若不漲反跌（或稱量大不漲）則宜注意利多出盡的現象，反而是主力大戶利用媒體公布利多消息出貨。故股價漲很多，公布好消息不一定再大好。

②漲幅已大＋利空消息 ⇒ 90%以上不好，都有賺！急於獲利了結。

股價大漲一段之後，市場突然有利空消息公布，且此種消息通常非來自於公司大股東的運作（為突發性的），此時一般市場投資人獲利已大，利用利空來襲獲利了結，因此人人急著下車，賣壓加重。故股價漲很多，公布壞消息為大半壞的行情。

③跌幅已深＋利空消息 ⇒ 不一定壞，可能利空不跌，低點有限。

股價大跌一段，但市場上仍瀰漫著一大堆利空消息，此時股價若不跌反漲（或稱量縮不跌）則宜注意利空出盡的現象，反而是主力大戶利用媒體重述利空消息而默默進貨。畢竟利空已是人人皆知，股價也反應一大段，反而是低點有限。故股價跌很深，公布壞消息，不一定壞。

④跌幅已深＋利多消息 ⇒ 止跌契機，惜售，易漲難跌。

股價大跌一段後，市場突然有利多公布，且此種消息通常非來自公司派所發布的利多消息，通常股價早已反應利空下跌，如今利多降臨，投資人盤算股價已進入真正投資價值，因此不但不再殺低求售，只要有機會反而容易引發市場派人士注意，股價易漲難跌。故股價跌很深，公布好消息為止跌契機，反彈可期。

 

三、停損（Stop Lose）之功能、重要性與做法

停損在消極的涵義上是停止繼續虧損下去，但在積極的涵義是因為在市場中「永遠」有某個價位可以證明您的看法是錯誤的，而這個價位應該作為出場的位置。換言之，可能代表「認賠出場」或「獲利了結」。因此，投資人永遠必須保持彈性，始終存在某個價位，必須在該處承認自己的看法錯誤。所以，停損是股票操作中不可或缺的觀念，它代表一種必要的「風險管理」。

 

※雲解：

趨勢反轉點＝手中有部位者的停損點

或＝手中無部位者的進場點

 

但趨勢反轉點的位置設定，則依每個投資人的功力而定。

 

許多投資人的「套牢長抱」的行為與心態是屬於「高風險、低利潤」的模式，而在長期套牢長抱之後，一旦拉回至買進成本就會急著賣出。因此根本沒有大利潤，卻有大損失。如何才能根絕這種必賠的習性呢？簡單地說，就是要「管理風險」（設停損價位），「接受風險」（認賠出埸）。停損有兩樣功能，一者是行情逆轉時可以立即控制損失；二者則是保住已賺取的利潤。

 

不喜歡「停損」出埸的投資人常會有一些賠錢不愉快經驗：

◎「沒賣就沒賠錢」的鴕鳥心態：眼不見為淨，不聞不問任由損失擴大，心中的鬱卒、恐懼、不知所措。直到有一天已忍無可忍時才被迫出埸，往往已是山窮水盡了。

◎「入寶山而空手回」的悔恨心態：進埸交易後，行情已漲了一大段，不但沒有停損的想法，甚至還加碼買進，一旦行情逆轉，又將所有利潤蝕盡，心中懊悔不已。

◎「入寶山虛得銅鐵」的遺憾心態：遇到波段大行情，卻因為沒有讓獲利持續擴大，而在汲汲獲小利出場的心態下，喪失了一個賺大錢的機會，此後眼見行情日日漲升，心中充滿自責與遺憾。

 

停損的重要性可歸納出下列三項重點：

1.當交易策略基本上就發生錯誤時，在設有「停損單」的作業狀況下，便會自然地帶領交易者脫離困境而無後顧之憂。

2.在獲利的狀況下，妥善的設置停損單才不會被迫放棄一個大發利市的機會。

3.最重要的是停損絕對是在資金管理與風險管理中不可或缺的重要工具。並且是協助一個成功交易者維持一個良好、穩健的資金管理制度及風險管理制度所必要的工具。

 

有些成熟交易者的自制力相當強，在行情出現差錯時會立即結清出埸，而不願意預先在市埸上設置停損，可是這樣的做法可能有潛在的危機。比方說：

1.交易者有時心情發生變化而不能嚴守自制力時，一度的猶豫就可能鑄成大錯。

2.當他必須離開一下而不能盯盤時，或者碰到突發的意外狀況，這種風險的損失也是必須付出的代價。

3.再者，最倒楣的是碰到像1987年10月的美國股災情。當發覺不妙時可能由於市埸崩盤過速，其處理的時機將遠遠不如已在市埸上設置停損的交易者。

 

因此，可以知道有「停損」做法的交易者有下列的優點：

◎可以免盯盤輕鬆交易。

◎不會讓您錯過任何該出埸的時機。

◎可以養成交易的好習慣。

 

如何正確決定停損的價位呢？除需要相當正確的心態外，並需要完全正確的做法。停損價位的基礎一定要依據K線圖來決定，須設置在圖表的行情反轉的關鍵價位上。這樣就是最正確的做法。因為：

◎這個價位被行情觸及時便會立即停損，就表示行情將會反轉，應該即刻結束本次的交易。

◎當行情都不能來觸及所設置的停損價位時，就應該有風盡駛，並盡其所能擴大利潤。

 

而一般交易者的錯誤的停損法，有：

1.以「價位的點數」或「固定的損失金額」的限制來決定停損價位。這種做法較為短視，卻也較為短線交易者所喜愛。所設置的停損常被掃出埸，有如被愚弄一番。因為其所設定的停損價位並非在行情決勝關鍵位置上。所以雖然有風險的控管，但在投資方向沒有錯誤仍被停損出埸，怎會不鬱卒呢！若經常這樣被停損出埸，交易者本身就很可能誤以為停損的做法是不可信的，真是得不償失。

2.心中有停損，手中未執行。有些交易者擔心被市埸大戶故意坑殺，所以不願意設置停損。其實可能是肇因於其本身不肯認賠的心理，在需要停損時卻一再猶豫，或不斷地調整內心的停損價位，直到被迫出埸為止。

 

上述兩種錯誤的做法，都是大戶狼口中的大肥肉，錯設停損及不設停損都是顯示出人性的弱點～錯誤的心態所造成，應該戒除之。總之，停損是必須的，也是立於不敗之地的根本做法之一。然而要有效及正確的執行停損工作是必須建立在完全正確的心態上，其應有的做法及注意事項有：

1.交易前就要設置停損作業。

2.停損價位應決定在行情反轉的位置上，並遠離眾人的停損點，免得一網成擒。

3.買賣的張數應在停損價位決定之後再來配置。

4.停損的設置不可取消。

5.不可在不利的情況下往後調整停損的設置。

6.隨著利潤的擴大，可以順勢調整停損的設置，以逐步提升利潤，確保利潤。

 

關於停損的設定的方法如下：

1.金額百分比法

當損失達總投資總值的X%時就停損出場。X%依個人承受的風險程度而定。此方法的停損出場不會很難，但是要有紀律的執行。

例1：Tom有100萬元投入台股，只買進2409友達40元 × 10張（＝40萬元），當X＝2時，損失2萬元(＝100萬元 × 2%)，亦即當友達跌至38元（＝（40萬元－2萬元）÷ 10張）就須停損出場。

例2：Tom有100萬元投入台股，把100萬分成5份，每份20萬，買進5檔股票，每一檔股票的停損為2萬元(＝100萬元 × 2%)。

 

2.技術分析法（僅供參考）：

①股價若跌破5日均價，且帶量重挫長黑，則宜設停損。

②股價若跌破5日均價，但成交量卻快速萎縮且當時大環境仍有利後市上漲，則可考慮觀察2～3天再決定是否全部出脫持股。

③股價跌破支撐價位（一般以上升趨勢線或短線5日均價為參考指標），若3天內不能再站上，或者股價一次就跌破支撐價位的3%以上，則視為支撐正式失陷，不易再收復，尤其帶量下跌則不宜再期待，多單宜設停損賣出；反之，股價突破壓力區3日內不再跌落壓力區之下，或者股價一次就突破壓力價位的3%以上，且成交量逐步放大，則強勢已定，不宜再有期待股價會再大跌向下，空單宜設停損回補。

④若支撐價位跌破，且當日成交量大幅放大，再查法人大賣，融資增加，則研判大戶出貨機率較大，若次日又再開低，則支撐應已正式跌破，不必再為3日或3%的期待了。

⑤若融券放空個股，該股不跌反漲，且成交量又呈快速遞增向上，則空單宜設停損。

⑥股價跌破支撐3日內轉強向上則為假跌破，後市才會有續漲空間；反之，股價突破壓力3日內又轉弱向下則為假突破，後市仍會有下跌空間。

 

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量 主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

https://www.kannz.com/wp-content/uploads/nzx-50-rises-to-record-20180607.jpg