財報分析 第50章 財報總是厚厚一本，如何更有效率的解讀？

 

 

表　財務報表的架構及閱讀的重點項目

 

閱讀財報的順序：①項目四的「會計師查核報告書」，確定其查核意見是否正常→②項目五、六和八的「合併資產負債表」、「合併綜合損益表」和「合併現金流量表」→③當閱讀三大表時，若有疑義則針對有疑問的科目，去看相應的項目九「合併財務報表附註」之（六）～（十一）和（十三）～（十四）等8小項的內容，以了解原因。

另外，關於其他項目的說明：①項目七的「合併權益變動表」，除非遇到金融業，否則基本上不太需要閱讀、②附註的（一）～（五）小項，對於閱讀財報內容幾乎沒有任何幫助，大多可以不必閱讀、③附註的（十二）小項，揭露的資本管理、金融工具及風險管理政策等等，對絕大部分的投資人是用不著，可以略過不讀。

 

附註（六）重要會計項目之說明

附註（六）要讀到多深入，要視財報科目是否有奇怪的地方或是你有興趣的科目。以2330台積電為例，想了解其投資是否專注在本業，可從附註（六）中的①各項投資：流動及非流動資產的各項金融資產是否以理財性投資為主；非流動資產的權益法投資是否聚焦在本業相關公司、②不動產、廠房及設備：了解當年度買了多少設備，以評估公司是否繼續投資來維持競爭力、③營收內容：了解產品運用的歸屬（技術平台別），以及各製程別的營收金額（先進製程的比重愈高愈好）。

 

附註（七）關係人交易

公司在銷貨或進貨方面是否有嚴重依賴特定關係人。另外，是否有巨額的預付特定關係人貨款（預付貨款）或借給特定關係人資金（其他應收款）

 

附註（八）質押之資產

將資產質押或抵押給銀行借款是正常的，充當投標之押標金也是正常的，至於其他質押或抵押就要注意。

 

附註（九）重大或有負債及未認列之合約承諾

未認列之合約承諾（例如：訂購多少台機器設備）大多是正常的商業合約內容，真正要看的是「重大或有負債」。「或有負債」在實務上都會有損失及負債嚴重提列不足的現象。∵重大訴訟很敏感，公司都會詢問律師的意見，律師則擔心財報上寫得太清楚會成為對手告發的證據，對官司不利或嚇跑投資人。因此若有重大官司，投資人應該與媒體的報導一起看，並隨時注意相關事件的進展。

 

附註（十）重大之災害損失

這個項目除非公司因為遇到颱風、地震或火災，否則一般狀況下都是沒有的。

 

附註（十一）重大之期後事項

期後事項不管好壞，通常都是大事，建議要仔細閱讀甚至追蹤事件後續發展。

 

附註（十三）附註揭露事項

附註揭露事項主要是對附註（六）重要會計項目之說明的部分內容提供更詳細的資訊。建議平常不用看，如果看附註有不清楚之處再來這邊查，查什麼呢?

◎期末持有有價證券明細：公司依規定必須將所持有的股票、基金、債券等逐一列示在此。

◎被投資公司的名稱、所在地區等相關資訊：這份資料或許是整份附註（十三）最重要的，∵揭露每一家被投資公司的損益，透過這份資料可以知道每一家被投資公司的損益。

建議其他附表就不必看了。

 

附註（十四）部門資訊

部門別財務資訊揭露的內容，通常是公司內部向最高管理階層報告的各部門損益，經過再濃縮或簡化後的資料。∴投資人常常找不出有用的資訊或是資訊很有限！∵那往往是公司懶惰或是為了保護公司商業機密、或是不想讓人看到難堪之處，所施展的障眼法 ⇒ 想要進一步了解公司的損益來源，投資人可以去閱讀附註（十三）附註揭露事項及一些子公司的報表。

 

看財報時應該先看哪一張報表？

損益表就如一個人的外在美，資產負債表就如一個人的內在美。∵投資時要先看這家公司是否賺錢，以及是否有結構性的獲利能力，∴看財報當然先看「損益表」，但不看其他報表，表示沒有去了解企業的內在美，那會連怎麼死的都不知道。

例如4703揚華科技（原名：金美克能）2014年的損益表（如上表）顯示業績成長近100%，獲利增加1億元，EPS從2.7元增加到4.2元。如果只看這張漂亮的損益表而不看其他報表，投資就會血本無歸，∵該公司2014年平均收現日數高達163天，2013年平均收現日數更是高達190多天 ⇒ 作假帳。

 

表　4703揚華科技2014年度損益表

 

表　4703揚華科技2014年度資產負債表

 

∴對於追蹤的標的，如果是第一次看這家公司的報表，一定要好好研究資產負債表，以了解資產及負債是否乾淨？是否大部分為營業所需？如果是虧損的公司，資產負債表更要詳細看，以評估這家公司能否撐下去。

 

※參考資料：

「大會計師教你從財報數字看懂產業本質」，作者：張明輝，出版者：城邦文化事業股份有限公司-商業周刊，2020年8月初版9刷。

※圖片來源：

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