財報分析 第19章 現金流量表的會計科目分析重點

 

 

現金流量表會計科目的分析重點在營業、投資和籌資活動，是現金淨流入還是淨流出？例如：甲、乙兩公司都是淨現金流入2億元，甲公司是營業活動創造出來的，乙公司則是發行債券來的 ⇒ 甲公司優於乙公司。

 

一、現金流量表和損益表一同分析

一家公司如果損益表有獲利，但可能因週轉不靈而倒閉（黑字倒閉） ⇒ ∴現金流量表最好和損益表一同分析，舉例如下：

◎損益表有獲利，營業活動呈淨現金流入 ⇒ 最理想狀態。

◎損益表有獲利，營業活動呈淨現金流出 ⇒ 表示有獲利但缺錢，可能是平均收現日數或平均銷貨日數過長。

◎損益表有虧損，營業活動呈淨現金流入 ⇒ 表示過去大舉進行資本支出，現在開始現金流入。

◎損益表有虧損，營業活動呈淨現金流出 ⇒ 最壞情況。

 

二、現金流量表和資產負債表交叉比較

現金流量表和資產負債表交叉比較，可以更客觀評估償債能力與獲利能力，例如使用下列的財務比率來分析：

◎現金流量比率（＝營業活動淨現金流量 ÷ 流動負債）用來衡量營業活動淨現金支付短期償債之能力。

◎現金再投資比率（＝（營業活動現金流量－現金股利）÷（不動產、廠房及設備毛額＋長期投資＋其他資產＋營運資金））衡量重置資產及經營成長所需。

◎現金比率（＝（現金及約當現金＋短期投資）÷ 流動資產）了解流動資產變現的品質。

◎現金對流動負債比率（＝（現金及約當現金＋短期投資）÷ 流動負債）衡量短期清償的品質。

◎每股現金流量（＝（營業活動淨現金流量－特別股股利）÷ 流通在外加權平均普通股數）評估發放給普通股股東的每股現金股利之最高金額。

◎現金流量允當比率（＝最近五年度營業活動淨現金流量 ÷ 最近五年度（資本支出＋存貨增加額＋現金股利））衡量營業產生之現金流量，是否足夠支應企業之資本支出、存貨投資與股利發放。

◎自由現金流量（＝營業活動現金流量－資本支出－利息費用）衡量企業是否有足夠現金用來支持企業擴張成長外，亦可顯示企業財務運用上的彈性。

 

三、現金流量表可以判斷出企業的類型

⑴積極成長型企業

◎淨利及營業活動現金淨流入持續快速成長 ⇒ 對的產業做對的事。

◎投資活動現金大幅增加 ⇒ 仍看見許多的投資機會。

◎長期負債增加，不進行現金增資 ⇒ 對前景充滿信心，認為投資報酬率＞借款利息。

 

⑵穩健績優型企業

◎淨利及營業活動現金淨流入持續成長，但幅度不大。

◎營業活動現金流入＞投資活動現金流出。

◎大量買回自家股票及發放大量現金股利。

 

⑶危機四伏之地雷企業（財務最容易出問題之企業）

◎淨利成長，但營業活動現金淨流出。

◎投資活動現金大幅增加 ⇒ 仍積極追求成長。

◎短期借款大幅增加，但同業應付帳款大量減少 ⇒ 短期內有償債壓力，知情同業不敢再提供信用。

 

⑷營運衰退之夕陽企業

◎淨利及營業活動現金流量持續下降。

◎投資活動現金下降，甚至需處分資產以換取現金。

◎無法保持穩定的現金股利支付。

 

※參考資料：

「財務報表分析」，編著：曹淑琳，出版者：新文京開發出版股份有限公司，2019年1月1日 四版。

※圖片來源：

https://lh4.googleusercontent.com/dt2DU385UFEP5xktt5OYrqokNdJB0SRp3kDy3F0fhhtrFNn4nM2F8OU-5eQ0-YECBIjYkOfHObJXFeefdiBNIjGEtpjjusOQ0cW9MroC6naPscmpXdalahXMRCVeBYzHGB0BqqFy