如何在台灣股市投資黃金現貨（台銀金AU9901、一銀金AU9902）？優缺點為何？

 

資料來源：https://finance.ffaarr.com.tw/2020/01/spot-gold-in-Taiwan.html
感謝ffaarr授權文章，文章為2020/1/10撰寫，時價以當時為準

如何在台灣股市投資黃金現貨（台銀金AU9901、一銀金AU9902）？優缺點為何？

黃金現貨雖然長期的報酬不如股市，且本身的波動風險大，但因為與股市相關度低（長期而言大約是零相關），與通貨膨脹有正相關，在特定國際危機時會上漲，因此成為可能的資產配置選擇之一。

本文介紹我認為對台灣的指數投資者來說，一般最適合投資黃金的管道，也就是在台灣股市（櫃買中心）買進黃金現貨，包括台銀金（代號：AU9901）、一銀金（AU9902），並與其他投資黃金現貨的方式比較，和介紹買進賣出的方式。

 

一、櫃買市場黃金現貨簡介：

黃金現貨是台灣櫃買中心於2015年1月5月推出的商品，讓投資者可以在台灣股市（興櫃市場）購買黃金現貨。

其架構是由合格的銀行申請，提供以一兩為單位的黃金現貨在興櫃市場交易，銀行本身除了發行之外，需作為造市商提供一定的流動性。目前相關的商品有二，包括台灣銀行的台銀金（代號：AU9901）和第一銀行的一銀金（AU9902）兩者。

黃金現貨的交易雖然在股票市場，但屬於造市商報價驅動成交的議價交易市場，交易僅存於投資人與造市商之間，投資人之間不能買賣。此外，成交價格無升降幅度限制，不能進行信用交易。

相關詳細說明可參見櫃買中心網頁。

 

二、持有成本上的優勢：

黃金現貨沒有長期持有的內扣成本，這點與銀行的黃金存摺、台新黃金帳戶與實體黃金相同。但其中實體黃金買賣價差太大，一般並不考慮。

使用美股的ETF（需注意台灣唯一的非槓桿反向黃金ETF－元大標普黃金ETF（00635U）是持有黃金期貨而非黃金現貨，性質不同）是另一種常見的黃金現貨投資方式，但需要每年付出一定的內扣費用成本，以幾支代表性的黃金現貨ETF來說，GLD的每年費用是0.4% 、IAU的內扣費用是0.25%，最便宜的SGOL是0.17% 。0.17%雖然不算很高，但對於長期持有者來說還是一筆會持續影響總報酬的成本。

另一個黃金現貨投資的方式－黃金CFD（差價合約）持有費用（隔夜利息）非常高，長期持有完全不需要考慮，只有短期進出且有槓桿需求者可考慮。

 

三、交易費用的比較：

黃金現貨一次買賣交易的成本如下：

（一）台銀金的發行者造市買賣價差大約是0.15%（2020年4月時，增加為大約0.35%）、一銀金的價差是0.09%（2020年4月時，增加為大約0.3%）。

（二）買賣時的券商手續費2*0.1425%*0.3（註1）=   0.09%，

（三）不需證券交易稅。

因此如果一般投資者選擇一銀金的話，總共的買賣成本大約是0.18%。

與在台灣各家銀行的黃金存摺相比較。台幣計價的黃金存摺買賣價差大約是1.2%，美金計價則大約是0.9%，但美金計價黃金需先買入美金，依據各銀行的狀況，是一筆買賣價差約0.1%-0.3%的成本。（註2）

向銀行端買黃金現貨的管道中，買賣價差最低的是台新銀行的黃金帳戶，台幣計價的買賣價差為0.89%，美金計價買賣價差約0.85%。

在股市買黃金現貨的交易成本明顯低於銀行端的投資方式。

美股的黃金ETF的交易成本較低。交易量最大的GLD，買賣價差僅約0.007% 而IAU和SGOL大約都在0.07%左右，如果在免手續費的美國券商（TD Ameritrade、嘉信、Firstrade），交易成本明顯低於黃金現貨，因此如果目標是短期進出黃金現貨，建議使用美股的ETF。

但作為指數投資者的長期資產配置而言，免除持續性內扣費用的黃金現貨仍較美股ETF有費用優勢。（放一年以上交易費用就抵回來了，這還是未考慮匯費和美元換匯成本）

 

四、最低交易單位：

黃金現貨的最低交易單位是一兩（目前約56000台幣），且沒有類似零股交易的機制。

因此這點是可以一次買賣一公克（目前約1500台幣），甚至還提供小額定期定額機制黃金存摺唯一較明顯的優勢。（台新的黃金帳戶一次買賣單位是一盎司，約46000台幣）

 

五、流動性的比較：

黃金存摺或帳戶（銀行營業時間都可以隨時買進賣出）或是美國黃金ETF（交易量很大）的流動性都很好，但黃金現貨也很不錯。

現貨黃金的每日成交量不大，台銀金一般在幾百兩，一銀金甚至常常是只有幾十兩，看起來似乎交易量小，流動性不佳。

但實際上它們的流動性基本是由與發行銀行為首的造市商建立，所以成交量小並不構成問題。造市商同一時間基本上都會提供買進和賣出各300兩左右的單。因此如果一次沒有要買進或賣出超過300兩（大約值1680萬台幣）以上，都不會有流動性問題（可以立即成交，也不會增加衝擊成本）。

此外，與美國ETF相比，黃金現貨可隨時賣出後換成台幣，也不需再花時間和成本匯回台灣，對於急需用錢的狀況下也較為方便。

 

六、換實體黃金成本的比較：

黃金現貨、黃金存摺、黃金帳戶都有提供換實體黃金條塊的服務。

黃金現貨目前的提領成本是一兩1000元（一銀金）或900元（台銀金），該費用會隨著金價變化而有一些更動，總費用率大約是1.78%和1.6%，所以一般因為前述一銀金的買賣價差較少，建議優先投資，但如果認為有較大機率最後要換成實體黃金，可以考慮買台銀金。

黃金存摺或黃金現貨等的提領費用就比較不一定，會因為不同的銀行以及提領的數量大約在1-2%之間。因為大多會有一筆固定的運費，所以提領數量愈高，費用佔比一般會愈低。

提領手續花費時間而言，一般黃金存摺會較短，黃金現貨較長，但實際上還是要參考各家的規定。

整體而言，有實體黃金需求的話，黃金現貨對黃金存摺的優勢較不明顯。

 

七、如何買賣黃金現貨：

（一）開立券商：

要買賣黃金現貨，首先需要開立一個台股的券商帳戶，雖然目前所知大多數的券商都能買賣黃金現貨，但還是有部分券商可能不行，所以如果要新開設帳號前，可以先詢問券商服務人員確認一下，已有券商帳號也可以詢問一下交易員（或是看一下相關網頁有沒有下一步說的風險預告書提供）。

（二）填寫風險預告書：

在券商要交易黃金現貨之前，需要先在線上填寫簽署已閱讀「興櫃黃金現貨風險預告書」之後才能交易。

（三）下單交易：

黃金現貨的交易時間是每個股票交易日的上午9:00-下午15:00，在這期間都可以交易。

進入券商的下單系統後，先輸入要下單的代號（AU9901或AU9902），選則買或賣。輸入要買進或賣出的數量，請注意這裡的1單位是代表的是最小交易單位的1兩（也就是10台錢，約56000台幣），但下單和下述在網站查詢的顯示的價格都是1錢的價格（目前約5600台幣）兩者不要弄混。

再來要填寫想買進或賣出的價格，雖然也可以選用市價買進或賣出，一定會成交。但一般最好還是在交易前，先在這個網頁查詢目前造市商提供的買賣價格。如果要買進黃金，參考上面的賣出報價作為限價的價位，要賣出黃金，則參考上面的買進報價作為限價價位，買賣300單位以內，幾乎都能立刻成交。

如果想偷一點價格，當然也可以買進時報低一點，賣出時報高一點，但不太建議這樣做，因為交易時間造市商提供的買賣價差基本很固定，所以會像銀行匯率那樣，儘量反映即時的金價，以防止被套利，所以按照提供的賣價買賣即可。

買進成交之後，兩個交易日前在帳戶放夠錢，即可放置不管，作為資產配置的一部分了，直到有需要再平衡賣出或需要用錢為止。

 

（註1）每家台股券商的手續費折扣不同，以省手續費的角度而言，3折是不難達到的折扣，所以這裡用這個數字，但實際上應該可以選擇2開頭的更好折扣。此外，有部分券商可能會在黃金交易收比一般股票還高一些的手續費，需先和交易員確認。

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（註2）黃金現貨的計價幣別，與配置的匯率風險和實際的報酬無關（亦即，美金計價的黃金和台幣計價的黃金都是黃金），這點與基金的計價幣別類似，基金計價幣別的說明，可參見綠角的文章。