財報分析 第10章 財報附註、會計師查核報告和法說會

 

 

如果想成為專業的財務分析人員，有關財務報告附註及會計師查核意見或更換的部分，可提供深入瞭解公司的機會。因為它將告訴您財務報表數字背後的故事，這就是您比其他人更能夠認識這家公司的關鍵所在。

 

一、財務報告附註

⑴折舊、攤提及人事費用

依照我國的編製準則規定，必須列示折舊攤提及人事費用的明細。因為資本密集產業（例如：晶圓代工、DRAM）的折舊費用占大宗、勞力密集產業則是人事費用占大宗。因此，計算折舊費用、或員工福利費用（人事費用）占營業收入的百分比，就可以看出當年度的獲利狀況。

 

⑵利率風險

利率風險可讓財務報表使用者了解這家公司受到利率波動影響的程度。

 

⑶匯率風險

1.匯率風險的附註

匯率對以外銷為主或是以外幣作為買賣計價的公司相當重要，財務報表附註會評估匯率每升值或貶值10%對稅後純益的影響。

 

2.外匯資產負債的揭露

可以了解企業持有外匯的淨資產多寡，只要以當時的匯率計算就可知道可能的兌換損益是多少。

 

3.全球市場的分布資訊

在全球化的影響下，提供全球市場的分布資訊可以知道企業受到其他地區景氣好壞的影響。

 

⑷部門產品資訊與主要客戶分析

1.部門收入與營運結果

對於多角化的公司，可以透過部門產品資訊了解企業的主要獲利部門及虧損部門的細節資料。例如：報紙報導1702南僑的冰淇淋大賣，但該公司的冰品事業僅占營收的8% ⇒ 對獲利影響其實不大。

 

2.主要客戶分析

企業的主要客戶如果只集中在少數幾個客戶，經營風險會相當大，所以分析主要客戶集中度是相當重要的資訊。

 

⑸投資大陸資訊

因為台灣很多上市櫃公司都有赴大陸投資，所以必須分析投資大陸資訊。

 

二、會計師查核報告

依據證交法第36條第一項規定：①發行有價證券的企業應於每會計年度終了後三個月內，公告並申報經會計師查核簽證、董事會通過及監察人承認之年度財務報告（年報）、②每會計年度第一季、第二季及第三季終了後四十五日內，公告並申報經會計師核閱及提報董事會之財務報告（季報）、③於每月十日以前，公告並申報上月份營運情形（營收）。

 

※財報下載連結位置：「公開資訊觀測站」→基本資料→電子書→「財務報告書」

 

⑴會計師查核報告的類型

會計師的查核過程是依照一般公認審計準則規劃並執行，以合理確信財務報表有無重大不實表達，其查核意見如下：

 

1.無保留意見（unqualified option，可信度90%）

財務報表在所有重大方面係依照適用之財務報導架構編製之結論時，會計師應出具無保留意見之查核報告 ⇒ 這是最好的一種，意思是「毫無保留，心中坦蕩蕩」。

2.修正式無保留意見（unqualified with explanatory option，可信度85%）

當會計師對受查者之繼續經營存有疑慮或想要強調某一重大事項時 ⇒ 表示該公司在會計制度上有變更過，或者更換過會計師，意思是「修正式坦蕩蕩」。

3.保留意見（qualified option，可信度60%）

財務報表有少部分未依照會計準則編制，或對財務報表某些項目或數字有疑慮 ⇒ 涵義是「我有難言之隱」。

4.無法表示意見（disclaimer of option，可信度50%）

會計師查核範圍受限制，可獲得之證據嚴重不足，且情節重大，不知是否按會計準則編製，若是出具保留意見仍有不足者 ⇒ 涵義是「我看不懂」。

5.否定意見（adverse option，可信度不及格）

財務報表沒有按照會計準則編製，且情節重大者 ⇒ 涵義是「唬爛」。

 

上述查核報告除了「無保留意見」外，其餘4四種都必須注意其內容，以判斷財務報表數字的可接受程度。對於財務報表使用者而言，藉由會計師的意見可以了解資料可信度之高低。

 

⑵會計師意見的限制

◎基本上，會計師在執行查核工作時，必須考量經濟效益，不可能對企業所有事務都加以驗證後，再出具意見報告書。因此，通常是以抽樣的方式來測試財務報表的允當性。如果管理當局刻意隱藏真正的經濟事件，那麼會計師也無法查核。

◎因為財務報表是由管理當局編製，所以許多會計方法與原則的採用是由管理當局所決定，而會計師只能對於這些方法與原則的採用提供一些意見給企業作為參考。至於是否採用的決定權仍在管理當局，若是管理當局堅持不採用，會計師也不能說企業的財務報表有錯誤。

 

雖然會計師查核報告不是百分之百完全沒有錯誤，但是經過會計師查核後，可提升報表的可靠性與品質，也可以從中發現企業是否有舞弊行為。會計師以抽查方式進行查核，雖然無法提供完全保證，但仍可對財務報表的允當性作一保證。

 

⑶會計師的連帶責任

◎行政責任：新台幣十二萬元以上一百二十萬以下罰緩、警告、申誡、停止執行業務兩個月以上兩年以下或除名。

◎民事責任：就其負責部分與公司負連帶賠償之責任。

◎刑事責任：處五年以下有期徒刑，得科或併科新台幣一千五百萬元以下罰金，如嚴重影響股東權益或損及證券交易市場穩定者，得加重其刑二分之一。

 

三、會計師（事務所）更換

台灣大型會計師事務所，1999年之前為勤業、安侯協和、資誠、眾信、致遠、建業等六家。1999年到2002年間為勤業、安侯建業、資誠、眾信、致遠等五家。2003年起為勤業眾信、安侯建業、資誠、致遠等四家。2007年起由於致遠會計師事務所更名為安永會計師事務所，因此大型會計師事務所包含勤業眾信、安侯建業、資誠與安永等四家會計師事務所，其餘則為非大型會計師事務所。

根據證交所規定，非屬簽證會計師事務所內部調整之會計師更換為重大訊息。∴若會計師事務所內部進行職務調整與輪調，企業可以不公佈該項資訊，但若企業更換會計師事務所，則必須即時在台灣證券交易所設立之公開資訊觀測站上公佈。

由於在實務上，會計師基本上不太可能會出具否定意見報告（∵客戶不是付錢請你去打臉他的啊！），∴企業如果真的有問題，通常是會計師會要求解除委任關係，請企業去找別家事務所進行簽證 ⇒ 更換會計師或事務所可能是這間企業財務暴雷之前的參考依據。

∴會計師更換是否隱含簽證客戶攸關的資訊，導致企業股價波動、增加企業會計師更換的成本，根據實證研究結果如下：

 

1.由大型事務所更換到非大型事務所 ⇒ 市場給予負面評價

∵①獲利高的公司可能不同意原簽證會計師事務所採用過於保守的會計原則，因而更換會計師；獲利低的公司則可能因為原簽證事務所可能出具不利審計意見的報告而更換會計師 ⇒ 推論企業可能採用較不穩健的會計原則、或②規模較小事務所可能在人力或資源上無法勝任查核工作，進而影響財報的品質。

 

2.由非大型事務所更換至大型事務所 ⇒ 市場給予正面評價

 

3.相較於企業主動更換會計師，當公司宣告會計師更換的原因為會計師辭職時 ⇒ 市場給予負面評價

∵會計師辭職的理由可能有：①會計師取得之公費不足以支付必要的查核費用以及會計師所承擔的風險、或②客戶風險已超過審計規範的最低要求 ⇒ 投資人面對較高的風險並且可能對企業財務報表的可信度存疑。

 

4.企業跟隨原簽證會計師更換事務所則依情況而定

◎若由非大型事務所更換到大型事務所，∵更換到大型事務所時，可能增加企業的簽證成本 ⇒ 股價報酬為負。

◎若是企業經理人企圖進行盈餘管理 ⇒ 市場給予負面評價。

◎若會計師任期的延續對盈餘品質有正向影響 ⇒ 市場給予正面評價。

 

5.更換會計師的時點對於企業股價有顯著影響

◎若企業在當年度的第一季之前（含）更換當年度會計師，讓繼任會計師有充足的時間瞭解企業特性與企業內部控制等資訊，當可有較高的查核品質 ⇒ 市場給予正面評價。

◎若企業在年報（半年報）資產負債表日後更換年報（半年報）之簽證會計師，因繼任會計師缺乏充分的時間完成審計工作，使查核過程中面臨較高的時間壓力，影響審計品質 ⇒ 市場給予負面評價。

 

6.會計師更換前期取得不利審計意見、會計師更換宣告中載明企業有內控缺失或會計師與公司對會計處理有不同意見 ⇒ 市場未給予顯著負向評價。

可能是①前期不利審計意見或過去兩年曾有之內控缺失已經反應在過去的股價了、或②市場只關注會計師更換該項資訊，而未進一步反應公告內容或前期審計意見等資訊。

 

四、法人說明會

法人說明會之內容是投資人進行投資決策的重要參考資料。國內有很多表現優異的公司，常常會定期召開法人說明會，雖然法令並無強制規定，一般於當季結束後3～4週會召開法說會，主要內容為回顧前季營運成果並前瞻未來一季可能營運展望及未來產業趨勢，並開放給投資人詢問相關問題。投資人可藉由參加法說會，對公司產業前景或經營策略之看法會有更深入認識，亦可至公開資訊觀測站查閱或下載。

 

※法說會下載連結位置：「公開資訊觀測站」→重大訊息與公告→→「法說會」

 

【課後習題】

1.財務報告附註主要可以提供哪些額外的重要資訊？

 

2.會計師查核報告對財務報表使用者的重要性為何？

 

3.一般而言，公司除了每年提供財務年報以外，仍需每季提供財務季報，其主要目的為何？

①提供給財務報表使用者更可靠的資訊。

②提供給財務報表使用者更即時的資訊。

③提供給財務報表使用者可比較的資訊。

④提供給財務報表使用者更攸關的資訊。

Ans：②。

 

※參考資料：

「財務報表分析：實務的運用」，著者：薛兆亨，出版者：雙葉書廊有限公司，2015年6月 二版1刷。

「財務報表分析」，編著：曹淑琳，出版者：新文京開發出版股份有限公司，2019年1月1日 四版。

「用生活常識就能看懂財務報表」，著者：林明樟（MJ老師），出版者：商周出版，2016年4月8日初版6刷。

「不懂財報，也能輕鬆選出賺錢績優股：五大關鍵數字力」，著者：林明樟（MJ老師），出版者：商周出版，2016年12月27日初版1刷。

《企業評價與選股秘訣》，著：梁憲政，出版者：寰宇出版股份有限公司，2014年1月初版一刷。

當代會計第17卷第2期，105年11月，頁235-264（www2.tku.edu.tw/~tmax/file/account_72/V17N2_4.pdf）

月旦會計財稅網：財報不實會計師需面臨的懲戒

※圖片來源：

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