財報分析 第11章 財務報表的立體觀念

投資股市最重要的三張報表：①綜合損益表、②資產負債表、③現金流量表。三大報表各有各的目的、各有各的表達方式，表面看起來似乎並無任何關聯，但三者之間其實有密切的關係。三大報表不只是因為同一時間描述同一公司而有密切關係，其科目的連結基本上就是一體的。

 

圖　財務報表的相互關係

 

因為資產負債表表達的是一個時點的存量，而損益表和現金流量表提供的是一份動態的資訊。∴閱讀財務報表可以資產負債表為主軸，表達公司在某一特定時點上的資產狀況，以及支應這些資產的資金來源結構，並以綜合損益表和現金流量表補充資產負債表無法表達的事項 ⇒ ①（損益表）稅後純益－現金股利＝（資產負債表）「保留盈餘」的增量、②現金流量表最後之淨現金流入或流出＝資產負債表中的「現金」如何由期初餘額變成期末餘額 ⇒ 以資產負債表為軸心，另以三大報表共同將公司的營業活動、投資活動與籌資活動做條理分明的整理與敘述。

財務報表不能單看一張報表，就決定投資哪一家公司。一般人普遍的盲點：財報只看損益表。如果您單看一張財報就決定投資或者與另一家企業結盟，很有可能會發生他們已經瀕臨破產而您卻不知道。∴三張財務報表務必擺在一起看（如下圖）。因為財務報表是一種立體交叉的動態分析技巧，光是營收、獲利或EPS創新高等單一指標表現優越，都不足以判讀公司真正的經營狀況。

三張報表之中，最重要的是現金流量表。如果您沒看現金流量表，就等於沒看財報。因為現金流量表上的數字代表真正有該筆金額流入或流出公司，而資產負債表是當天餘額的觀念、損益表則是推估的觀念。

閱讀財務報表必須注意的三個觀念：①財務報表不能單張看，只看一張損益表一定會看走眼！②損益表這張報表示推估的概念，它本身不是100%確認的數字、③營業收入≠現金，稅後（前）純益也≠現金。

 圖　財務報表的立體觀念

 

巴菲特閱讀財務報表的習慣是一次看一家公司五年以上的財務報表，因為財務報表不是完美的文件，但把時間拉長來閱讀，這時候公司的營運成績單（財務報表）就「真的假不了，假的真不了」。

 

※參考資料：

「不懂財報，也能輕鬆選出賺錢績優股：五大關鍵數字力」，著者：林明樟（MJ老師），出版者：商周出版，2016年12月27日初版1刷。

「用生活常識就能看懂財務報表」，著者：林明樟（MJ老師），出版者：商周出版，2016年4月8日初版6刷。

「財務報表分析：評價應用」，著者：郭敏華，出版者：元照出版有限公司，2019年9月 五版。