股票投資 附錄 參考公式

一、評價比率（Valuation Ratios）

◎資本市值（Market Capitalization）＝股價 × 流通在外股數

◎企業價值＝資本市值＋負債－現金

◎本益比（P/E）＝股價 ÷ 每股盈餘＝資本市值 ÷ 公司總盈餘

◎盈餘收益率（Earning Yield）＝每股盈餘 ÷ 股價＝1 ÷本益比

◎股價盈餘成長比（PEG）＝預估本益比 ÷ 5年期盈餘平均成長率

◎股價/營收比（P/S）＝每股股價 ÷ 每股營收＝資本市值 ÷ 總營收

◎股價/帳面價值比（P/B）＝股價 ÷ 每股帳面價值＝資本市值 ÷ 股東權益總額

◎股價/現金流量比（P/CF）＝股價 ÷ 每股營運現金流量＝資本市值 ÷ 營運現金流量總額

◎每股帳面價值（Book Value Per Share）＝股東權益總額 ÷ 流通在外股數

二、會計公式（Accounting）

◎資產＝負債＋股東權益

◎毛利＝營收淨額－銷售成本

◎營業利益＝毛利－一般銷管費用－折舊－攤銷－其他營業費用－重整費用

◎淨利＝營業利益－稅款－利息費用－任何其他非營業費用

◎每股盈餘（EPS）＝公司盈餘總額 ÷ 流通在外股數

◎基本每股盈餘＝淨利 ÷ 基本加權平均流通在外股數

◎稀釋後每股盈餘＝淨利 ÷ 稀釋後加權平均流通在外股數

◎自由現金流量＝營運現金流量－資本支出

三、公司效率性及財務健康指標（Company Efficiency and Financial Health Metrics）

◎存貨週轉率＝銷貨成本 ÷ 平均存貨

◎應收帳款週轉率＝營業收入 ÷ 平均應收帳款

◎應付帳款週轉率＝銷貨成本 ÷ 平均應付帳款

◎總資產週轉率＝營業收入 ÷ 平均總資產

◎流動比率＝流動資產 ÷ 流動負債

◎速動比率＝（現金＋應收帳款＋短期或有價證券投資）÷ 流動負債

◎現金比率＝（現金＋短期或有價證券投資）÷ 流動負債

◎負債/權益比＝（短期負債＋長期負債）÷ 股東權益總額

◎利息保障倍數（Interest Coverage）＝營業利益 ÷ 利息費用

◎毛利（損）率（Gross Margin）＝毛利 ÷ 營業收入

◎營業利益（損失）率（Operating Margin）＝營業利益（或損失）÷ 營業收入

◎淨利（損）率（Net Profit Margin）＝淨利（或淨損）÷ 營業收入

◎自由現金流量比率（Free Cash Flow Margin）＝自由現金流量 ÷ 營業收入

◎稅後利息費用＝（1－稅率）× 利息費用

◎「傳統型」資產報酬率（Return of Assets，ROA）＝（淨利＋稅後利息費用）÷ 平均總資產

◎「杜邦型」資產報酬率＝淨利 ÷ 平均總資產＝資產週轉率 × 淨利率

◎「傳統型」股東權益報酬率（Return of Equity，ROE）＝淨利 ÷ 平均股東權益

◎「杜邦型」股東權益報酬率＝淨利 ÷ 平均股東權益＝資產週轉率 × 淨利率 × 權益乘數

※權益乘數＝資產 ÷ 股東權益

◎已投入資本報酬率（Return on Invested Capital，ROIC）＝稅後營業淨利 ÷ 已投入資本

◎稅後營業淨利（net operating Profit, after taxes；NOPAT）＝營業利益 ×（1－稅率）

◎已投入資本（IC）＝總資產－超額現金－不帶息的流動負債

◎現金報酬率＝（自由現金流量＋淨利息費用）÷ 企業價值＝｛（營運活動的現金流量－資本支出）＋（利息費用－利息支出）｝÷（資本市值＋負債－現金）

四、貨幣時間價值及折現後現金流量（Time value of Money and DCF）

◎讓錢加倍所需的時間＝72 ÷ 年報酬率

◎終值＝現值V ×（1＋i）^N

 i：利率（所賺得的報酬率或利率）

N：年數（投資的時間長度）

◎第N年現金流量的現值＝第N年的現金流量÷（1＋R）^N

R：必要報酬率（折現率）

N：未來距今的年數

◎永續年金價值＝〔CFn ×（1＋g）〕÷（R－g）

CFn：最後單一年度的估計現金流量

g：長期成長率

R：折現率（資金成本）

◎加權平均資金成本（WACC）＝負債的權重 × 負債成本 ＋ 股東權益的權重 × 權益成本

五、葛拉漢的內含價值公式（Graham’s Intrinsic Value Formulas）

◎價值＝目前（正常）盈餘 ×（8.5＋2倍的預期年成長率）

◎近似（Approximate）本益比＝（8.5＋2倍的預期年成長率）

◎預期成長率＝（本益比－8.5）÷ 2

六、股利及持續成長（Dividends and Sustainable Growth）

◎股利收益率（Dividend Yield；又稱為殖利率）＝每股年股利 ÷ 股價

◎股利發放率＝每股股利 ÷ 每股盈餘

◎必要的盈餘保留率（Required Retention Ratio）＝預期的成長率 ÷ 股東權益報酬率

◎持續成長率＝股東權益報酬率 × （1－股利發放率）

◎成長的成本（cost of growth）＝常態化後每股盈餘 × 必要的盈餘保留率

◎超額盈餘收益率（Excess Earning Yield）＝（常態化後每股盈餘－每股股利－成長的成本）÷ 當期股價

◎預期總報酬＝股利收益率＋預期利潤成長率＋超額盈餘收益率

※資料來源：

「選擇適合你的股票投資」（美國晨星（Morningstar）股票投資學習手冊:三部曲Part 1：旗開得勝），作者：美國晨星公司（Morningstar）　保羅．萊森（Paul Larson），譯者：田錦華，出版者：梅霖文化事業有限公司，2006年5月初版。

「挑選高獲利的股票組合」（美國晨星（Morningstar）股票投資學習手冊:三部曲Part 2：精益求精），作者：美國晨星公司（Morningstar）　保羅．萊森（Paul Larson），譯者：田錦華，出版者：梅霖文化事業有限公司，2010年8月2日初版。

「精確調整股票投資策略」（美國晨星（Morningstar）股票投資學習手冊:三部曲Part 3：百戰百勝），作者：美國晨星公司（Morningstar）　保羅．萊森（Paul Larson），譯者：田錦華，出版者：梅霖文化事業有限公司，2010年8月2日初版。

※圖片來源：http://www.longyuan-web.com/uploads/171023/1-1G023220943F2.jpg